文/每日财报 杜康
最近一个多月，对上海贵酒(证券简称：岩石股份)而言，可谓是兵连祸结。先是随着海银财富的“暴雷”股价接连大跌，之后是二股东部分股份被冻结，最近则更是因为被曝裁员、欠薪成为了热点话题。
尽管为了稳住局面，上海贵酒发表声明，竭力撇清与海银财富的关系，又宣布回购股票，开启护盘计划，但很明显当前的上海贵酒已然站在了风口浪尖，而想要尽快平息这场风波也非易事。同时，韩啸与韩宏伟的父子关系也将给上海贵酒的发展蒙上一层负面阴影。
01
曾经的酒界“黑马”
资料显示，岩石股份1993年12月上市。原名匹凸匹，更早之前的名字是多伦股份，再之前是利嘉股份、福建豪盛。细数下来，这家上市公司已经改了7次名，主营业务也在房产、矿产、互联网、金融、白酒等热门领域轮番跳转。
其最近一次更名是在2019年12月5日，岩石股份宣布更名为“上海贵酒股份有限公司”，全面进军白酒业。不过，由于和洋河股份旗下贵州贵酒的商标权争端，证券简称还保留为“岩石股份”。
2019年岩石股份入局白酒行业时，曾被外界称为酒界“黑马”“白衣骑士”。
从其业绩来看，确也如此。财报显示，2020-2022年上海贵酒的年复合增长率高达269%；2023年前三季，公司总营收13.54亿元，同比增长72.11%，归母净利润1.2亿，同比增长153.63%。这对于一家刚入局的白酒企业而言，业绩算是相当不错了。
不过，从上海贵酒目前的处境来看，其业绩亮眼的背后，似乎更像是一场虚假的繁荣。
《每日财报》了解到，目前上海贵酒拥有包括天青贵酿、君道贵酿、高酱系列、军星、军辉、十七光年、贵八方等在内的7个系列产品。在这7个系列产品中，根据2023年中期财报，贡献度最高的产品为天青贵酿品牌，后者在总营收中的占比超过48%，是业绩支柱般的存在。
但据《国际金融报》记者走访发现，即便在上海贵酒大本营所在地上海，线下商超、烟酒店、外卖平台几乎找不到天青贵酿的身影，甚至包括上海贵酒旗下其他产品都难觅踪迹。
同时，从华润旗下的ole精品超市来看，茅台、五粮液、泸州老窖、舍得等品牌旗下的高端产品皆有陈列，几乎涵盖了市面上大部分的高端白酒，但同样定位高端的天青贵酿及上海贵酒旗下产品却未有入驻。
此外，根据2022年财报，上海贵酒的经销商数量为4900家左右，而该渠道实现营收则为7.7亿元，平均每家经销商贡献15万元左右，显然这并不是传统白酒企业大商的水平。如此这般，这其实说明上海贵酒当下的处境只是提前到来的了而已。
02
打回原形
在介绍销售业务模式时，上海贵酒曾称天青贵酿是“通过圈层营销和创新化场景营造，拓展团购业务”。也就是说，上海贵酒的主要销售渠道不是经销商，更多的是依赖于社群营销。
中国酒业独立评论人肖竹青在采访中曾表示，上海贵酒的销售方式主要有两种，一是通过招聘的业务经理“刷脸”，发动周边亲朋好友，走社群营销的路线；二是利用自己强势的市场地位，将产品销售给相关供应链上的合作伙伴，比如广告公司等。
事实上，这只是上海贵酒表面上的营收方式，而背后其更擅长的则是资本运作，毕竟卖酒只能赚点小钱，金融“大镰刀”才是实实在在的能赚“大钱”。上海贵酒的这一运作方式也被称为“金融式卖酒”，此前在行业内也是早有先例。
2018年12月，酒鬼酒联合30多位高端白酒经销商，共同出资成立了内参酒销售有限公司。彼时，吸引经销商合伙的，不是内参酒有多好，而是炒酒鬼酒股票的诱惑，反正经销商猛打款，酒鬼酒的业绩就猛拉升，股票就猛上涨，彼此之间形成了一个利益闭环，至于酒有没有卖出去，就没那么重要了。而酒鬼酒也确实争气，2021年9月，股价达到了历史最高点275.59元/股，厂家和经销商都赚得盆满钵满。
鉴于酒鬼酒的成功，此后的椰岛糊涂(海南椰岛与糊涂酒业合作成立的子公司)、青海春天(听花酒母公司)，包括上海贵酒都是走的同样模式。资料显示，2021年上海贵酒股价从11.7元/股一度飙涨至45.75元/股。
但“玩火者，必自焚”，如今的上海贵酒、酒鬼酒、海南椰岛、青海春天，都可以说是被打回了原形，股价跌成了最高值时的零头，而经销商看到这一泡沫吹起来的“骗局”后，也都是纷纷选择了用脚投票。
03
前路未卜
公开资料显示，海银控股与上海贵酒的实控人分别为韩宏伟和韩啸，二人为父子关系。2023年7月，韩啸接替陈琪任上海贵酒董事长。此前，韩啸在五牛基金有着多年工作经历。
韩宏伟于2003年创立海银集团，主营实体投资、金融服务和商贸业务，随后不断扩张，成立五牛基金、海银财富管理有限公司、豫商集团和银领资本，初步形成“海银系”版图。
资料显示，岩石股份第一大股东为上海贵酒企业发展有限公司，第二大股东为五牛股权投资基金管理有限公司，合计持有56.45%的股份。两家公司实际控制人均为韩啸。韩宏伟及海银控股已先后退出五牛控股股东名单，完成了与岩石股份的切割。
尽管在股权层面，经过多番变更，韩宏伟与韩啸的资产已基本完成切割，但由于业界多年来对韩氏父子的印象，上海贵酒仍被视为“海银系”一员。而这也是海银财富暴雷后，上海贵酒“跌跌不休”的原因。
《每日财报》了解到，截止目前，在海银财富的影响下，上海贵酒股价较12月初下跌逾30%，且在2023年12月14日、15日、18日连续3个交易日收盘价格跌幅偏离值累计达20%，属于股票异常波动；其中14日、18日均跌停。自12月起，上海贵酒市值蒸发已近20.5亿。
而海银事发不久后，有媒体报道称，上海贵酒已停产两个月左右；公司不仅拖欠供应商的货款，也欠着经销商们的返利迟迟未支付。同时，职场社交平台“脉脉”上也不乏上海贵酒11月、12月连续拖欠员工工资的信息，也有公司大幅裁员且发不出赔偿金等传闻。
显然，在“实业+金融”的模式下，韩氏父子一手塑造了上海贵酒，但同时也让这家追逐风口的白酒企业打上了深深的“韩氏烙印”，并始终处在风波之中。如今，这场由海银财富暴雷引发的危机换在继续，而且就目前而言，海银的危机对上海贵酒会产生多大影响也很难断言。所以，上海贵酒最终会走向何方，仍然存在太多未知。